Stock talk: os resultados do quarto trimestre de 2014 do Google lembram objetivos de longo prazo

Acertos de curto prazo na carteira podem ser bons para a empresa

O navio-mãe por trás do Android (que seria o Google) divulgou seus ganhos no quarto trimestre e, embora não haja muitas notícias específicas do Android a serem consideradas no relatório (recebemos pequenas pepitas no Nexus 6, Google Play uso e uso do Chromecast), sei que muitos de vocês estão interessados ​​no Google como um todo ou mesmo no Google como um investimento. Portanto, minha missão aqui, como sempre, é resumir alguns dos pontos de dados e comentários mais importantes provenientes da conferência de resultados e da conferência de analistas.

Para enquadrar essa discussão, acho importante que as pessoas tenham em mente a tradição do Google de se concentrar em projetos de longo prazo. Os fundadores do Google controlam um grande bloco de ações com direito a voto múltiplo, e essa estrutura de capital foi projetada com o controle em mente. Larry e Sergey não querem que Wall Street os force a se preocupar com o desempenho a curto prazo. Eles querem ser livres para fazer investimentos de longo prazo em projetos que esperam produzir resultados no futuro.

Podemos considerar projetos como o Google+ ou o Google Glass como possíveis falhas. Podemos nos lembrar de todos os produtos beta que o Google criou apenas para desligar mais tarde. Se fizermos isso e agirmos como se o histórico da empresa fosse ruim, estaremos agindo exatamente ao contrário de como acredito que empreendedores de sucesso agem. Qualquer grande líder empresarial lhe dirá que é importante fracassar nas coisas. Se você não está ocasionalmente falhando, não está perseguindo objetivos grandes o suficiente.

O Google capitalizou na pesquisa e, em seguida, na publicidade. Esse negócio, o AdWords, ainda é sólido, crescente e importante para financiar o futuro do Google. Se não fosse a disposição do Google de reinvestir os lucros de publicidade em outros produtos, não teríamos o Google Maps, Gmail, YouTube ou mesmo Android. E certamente não teríamos o que virá a seguir.

Com isso em mente, vamos olhar para os resultados do quarto trimestre.

Existem dólares e depois existem dólares

Um dólar em ascensão pode arder, mas também é um arenque vermelho.

O Google faturou US $ 18, 1 bilhões em vendas no trimestre, 15% superior ao quarto trimestre de 2013. É importante ressaltar que o dólar americano tem estado muito forte ultimamente. E como o Google gera receita em muitas moedas diferentes, que são convertidas novamente em dólares para relatórios financeiros, um dólar em ascensão significa que a receita do Google é afetada. O Google e praticamente todas as outras grandes empresas americanas estão lidando com esse mesmo problema. Como investidor de longo prazo, costumo ignorar as flutuações cambiais, porque não as posso prever, e elas realmente não significam nada para nossa avaliação de como os negócios reais foram realizados.

Os investidores costumam falar sobre o desempenho da "moeda constante", o que significa apenas que fingimos que o dólar não se moveu em comparação com outras moedas. Isso não é real, mas como não podemos responsabilizar a administração pelas movimentações cambiais (se elas ajudam ou prejudicam o crescimento), ignoramos essas mudanças para julgar o crescimento pelo qual a administração foi responsável.

O Google realmente cresceu 18% nessa base de moeda constante. Para uma empresa muito madura, aceitarei esse tipo de crescimento em qualquer dia da semana.

Existem cliques e depois há cliques …

Como mencionei anteriormente, o Google ainda gera a maior parte do dinheiro via publicidade digital. O Google é pago quando alguém clica em um anúncio, e os cliques pagos ainda estão crescendo muito bem nos sites de propriedade do Google. Os cliques pagos aumentam 25% ano após ano. Infelizmente, os cliques pagos nos sites parceiros caíram 6%, mas parece que isso ocorreu em grande parte devido a um dos exercícios de limpeza do Google, em que a empresa sofre um golpe de curto prazo para garantir que não esteja fazendo negócios com qualidade obscura ou de baixa qualidade sites.

Estamos lentamente vendo o Android ganhar dinheiro para o Google.

Os custos de aquisição de tráfego do Google continuam caindo como uma porcentagem da receita de publicidade, o que é ótimo de se ver. A margem operacional global ajustada da empresa foi de 31%, com um lucro operacional de US $ 5, 6 bilhões no quarto trimestre. Desempenho sólido.

Embora a gerência não tenha passado muito tempo conversando sobre o desempenho do Android na teleconferência, algumas pepitas de interesse apareceram. Por exemplo, o Google nos disse que 15% das pesquisas orgânicas em dispositivos Android agora resultam no mecanismo de pesquisa do Google retornando links diretos para aplicativos Android. (É assim que você vê o aplicativo Android Central sendo listado nos resultados da pesquisa.) O Google pode saber se um usuário está em um dispositivo Android e permitir que os anunciantes comprem tráfego de acordo. Se você realizar uma pesquisa de viagem no seu telefone Android, poderá notar um anúncio da Booking.com solicitando que você instale o aplicativo ou envolva-o novamente em seu serviço.

Eu suspeito que ainda é cedo aqui. Sim, mais pessoas estão gastando tempo dentro dos principais aplicativos de mídia social como o Facebook. Mas a pesquisa orgânica nunca desaparece. Ainda é importante e algo que a maioria de nós usa diariamente. À medida que gastamos cada vez mais tempo em nossos dispositivos móveis, o Google deve continuar ajudando os anunciantes a direcionar tráfego para onde quer que faça mais (dólares e) sentido. É assim que o Android ganha dinheiro com o Google.

Além disso, quando se trata de dispositivos móveis, o Google divulgou que a receita do YouTube derivada de usuários móveis aumentou mais de 100% ano a ano. Isso é impressionante e é importante ter em mente que o YouTube é realmente o principal mecanismo de pesquisa do mundo.

O Google ganhou US $ 6, 88 por ação em uma base não-GAAP (ajustada) no quarto trimestre. Se multiplicássemos isso por quatro para obter uma taxa de execução anual, receberíamos US $ 27, 52. Para este ano, os analistas esperam ganhos por ação de quase US $ 29 e crescimento acima de US $ 33 para o ano fiscal de 2016.

Com o preço das ações em torno de US $ 528 enquanto escrevo isso, o Google negocia com uma relação preço / lucro pouco acima de 18. Considerando a saudável taxa de crescimento da empresa, ainda sinto que isso é uma pechincha relativa. Estou feliz por continuar sendo acionista do Google. Mas lembre-se de que também tenho um portfólio bastante bem diversificado no setor de tecnologia e também possuo ações em vários concorrentes do Google, incluindo Apple, Facebook e Amazon.