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O crescimento do Google continua impressionando, à medida que aumenta seus ganhos em 2013
Para aqueles cuja idéia de diversão inclui a leitura de relatórios financeiros de empresas de tecnologia, o Google divulgou seus resultados do quarto trimestre de 2013 na quinta-feira. E como o Google gera a grande maioria de sua receita com a venda de publicidade, não surpreende que a discussão sobre o Android não tenha sido o foco da chamada. Quando escrevo esses artigos de resumo dos resultados trimestrais, faço isso para compartilhar meus pensamentos sobre os negócios do Google e relacionar os resultados com as ações de uma maneira que ajude os novos investidores a entender um pouco mais sobre os investimentos de longo prazo. Eu também possuo um monte de compartilhamentos do Google. Final de divulgação.
Os resultados do quarto trimestre do Google, em poucas palavras, foram sólidos o suficiente para elevar as ações nas negociações fora do horário comercial na noite de quinta-feira, o que significa que Wall Street adorou os números. Na manhã de sexta-feira, as ações subiram cerca de 3%, enquanto os índices mais amplos (Dow Jones, S&P 500 e NASDAQ) caíram.
Vamos nos aprofundar um pouco nos números e discutir a imagem a longo prazo.
A receita para todo o negócio foi de US $ 16, 9 bilhões, um aumento de 17% ano a ano. Isso, é claro, inclui a divisão Motorola que perde dinheiro, que está encolhendo (e prestes a ser descartada de qualquer maneira). Então, o que mais me interessa é o negócio puro do Google, que faturou US $ 15, 7 bilhões e cresceu 22% ano a ano. Para uma empresa do tamanho do Google, isso é um crescimento impressionante. Você pode imaginar a Coca Cola ou a Proctor and Gamble crescendo tanto, tão rápido? Nem eu posso.
Não há nada errado com mais cliques por menos dinheiro.
Dois terços dessa receita de US $ 15, 7 bilhões vieram de sites de propriedade do Google. Obviamente, o grande problema é a pesquisa - google.com - e acho que o segundo grande sucesso é o YouTube. Você sabia que o YouTube é o segundo maior mecanismo de pesquisa do mundo (depois do Google)?
Outros 23% da receita principal do Google são provenientes de sites parceiros. O Mobile Nations é um bom exemplo. Alguns dos anúncios exibidos são provenientes do inventário do Google (ou seja, o Adsense), e o Google compartilha a receita gerada pelos cliques nesses sites parceiros - Android Central, CrackBerry, etc. Essa é uma área em que acho que veremos um aumento da concorrência no futuro. Facebook, Twitter, Amazon e outros provavelmente irão (e, de fato, estão) aumentar suas ferramentas de publicidade para permitir que os proprietários de sites puxem anúncios de seu inventário também.
Os analistas prestam muita atenção às métricas de clique pago e por boas razões. A quantidade de dinheiro que o Google pode trazer, por clique, é uma tendência importante. Não é tão importante em nenhum trimestre específico e, com frequência, Wall Street fica surtada com pequenas quedas na receita por clique quando o Google limpa a publicidade de baixa qualidade de seu sistema. Mas todas as tendências aqui obviamente importam para a saúde do negócio a longo prazo. No quarto trimestre, o Google gerou 31% mais cliques pagos ano após ano, mas o custo por clique diminuiu 11%.
Esse declínio no custo por clique se tornou uma tendência. Mais frequentemente, o Google vende cliques por menos dinheiro, não mais. Então isso é um problema? Acho que não. Se você observar o que está acontecendo nos bastidores, o Google está vendo um crescimento internacional muito forte. Se você excluir os EUA e o Reino Unido das vendas, a taxa de crescimento foi de 33%. A maioria desses mercados internacionais gera menos receita (por clique) do que os mercados desenvolvidos. Vemos a mesma coisa quando olhamos para o Facebook, que também relatou resultados no início desta semana. Especificamente, o Facebook faturou mais de US $ 6 por usuário no último trimestre entre sua base de usuários nos EUA e no Canadá. Mas, por exemplo, na Ásia, o usuário médio trouxe ao Facebook apenas 95 centavos. Minha conclusão é que a publicidade on-line não é tão lucrativa (por usuário) nos mercados emergentes hoje. Mas as margens ainda são incrivelmente altas e seria estúpido ignorar o crescimento global para mostrar os números de custo por clique que parecem mais impressionantes.
Acompanhe de perto o que Facebook, Twitter, Amazon e outros estão fazendo com anúncios também.
Em outras palavras, eu me preocupo com o lucro total da empresa, não com o lucro médio por usuário, não importa com o que Wall Street se preocupe em um determinado dia.
O lucro por ação no trimestre foi de US $ 12, 01 e isso encerra 2013 com um lucro por ação total de quase US $ 44. Os analistas estão modelando ganhos de cerca de US $ 52 neste ano civil, o que significa que as ações são negociadas com 22 vezes o lucro. Com a taxa de crescimento que o Google vem experimentando, adoro a idéia de manter as ações por mais uma década. A longo prazo, penso que muitos dólares atualmente gastos em publicidade, TV, rádio e mídia impressa mudarão para campanhas on-line.
Google e Facebook são provavelmente os dois maiores beneficiários disso, e vejo o Google como um estoque com preços razoáveis, considerando o potencial de crescimento das plataformas de anúncios existentes, e depois complementado por novas inovações no Android, Chrome, YouTube e até no Google Glass.
