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A luta entre pensamento de curto prazo e investimento de longo prazo continua
Ontem, após o fechamento do mercado, o Google divulgou seus resultados do primeiro trimestre de 2014, que Derek Kessler já resumiu bem. Embora esteja claro que o Google está crescendo na linha superior de uma maneira muito saudável (crescimento de 19% ano a ano), Wall Street ficou decepcionada e as ações estão sendo negociadas hoje mais baixas. Na minha forma usual, gostaria de abordar o que retirei da teleconferência trimestral do Google e como a reação da Wall Streets se encaixa na imagem.
Vamos dar uma olhada rápida nos números. O Google reportou ganhos de US $ 6, 27 por ação e receita de US $ 15, 4 bilhões. Os analistas (em média) esperavam US $ 6, 40 por ação e uma receita de US $ 15, 52 bilhões, o que significa que o Google "perdeu" seu número de ganhos em 2% e seu número de receita em 0, 8%.
As métricas de crescimento são o que realmente incomoda Wall Street. A receita cresceu 19%, mas os ganhos cresceram apenas 4, 5%. Quando as pessoas veem isso, preocupam-se instantaneamente que as despesas estejam crescendo muito rapidamente em comparação à receita. Como o Google está envolvido em vários projetos que não estão diretamente conectados ao principal negócio de publicidade, o mercado está preocupado que o crescimento futuro não seja tão lucrativo quanto o negócio atual. Portanto, o crescimento futuro vale menos e, portanto, o estoque vale menos.
Essa é a lógica. Exceto que essa "lógica" é decidida em nanossegundos após o comunicado de imprensa atingir o fio. Os investidores atacam por todo o lado uma suposta "falta" de ganhos sem realmente pensar no longo prazo. Isso é Wall Street para você. Eu sugiro que você ignore e se concentre no investimento a longo prazo. É isso que faço, e ser um acionista do Google me serviu bem.
A realidade da situação não é tão preocupante quanto você imaginaria em Wall Street. Lembre-se de que o Google comprou o Nest no primeiro trimestre. Essa foi uma transação bastante grande que veio com algumas despesas legais únicas. Excluindo essas taxas, o Google diz que as despesas estavam alinhadas com as expectativas.
Mais sequestros de curto prazo por parte dos investidores ignoram a promessa contínua de longo prazo do Google.
Mesmo assim, tenho certeza de que é verdade que o Google está gastando dinheiro com coisas que não são tão lucrativas quanto o negócio de publicidade atualmente. Wall Street parece ter um problema com isso, porque a maioria dos profissionais se importa apenas com o próximo trimestre. Eu me preocupo com os negócios de longo prazo, assim como imagino que Larry Page e sua equipe se importam. Eles não estão administrando o negócio para agradar Wall Street nem deveriam.
Vamos pensar sobre isso em termos muito simples. O Google tem um histórico sólido em transformar seus investimentos em dólares. Ele já está se saindo incrivelmente bem na publicidade digital, mas há muitas oportunidades para o Google fazer mais. Espero que invista em mais projetos. Alguém se preocupar com a inexistência de receita imediata (e, portanto, a diluição dos ganhos a curto prazo) é ridículo. Todos os novos projetos envolvem gastos iniciais sem receita imediata. Por acaso, o Google tem muitos deles em andamento no momento. Como investidor de longo prazo, acho ótimo.
Durante as declarações preparadas pelo CFO, Patrick Pichette, ele comentou sobre quatro áreas que a empresa está investindo - Android, Chrome, YouTube e Enterprise. Dada a natureza de baixo custo dos dispositivos Chrome OS e a facilidade de gerenciamento, acredito que o Google tem uma enorme fatia de crescimento no mercado corporativo na próxima década. Não me surpreenderia se o sistema operacional da Microsoft perdesse sua participação majoritária no mercado de PCs desktop na próxima década. Mas também acho que não estamos nem perto do pico quando se trata de negócios voltados para o consumidor do Google.
Pichette divulgou que o Google pagou quatro vezes mais aos desenvolvedores na Play Store em 2013 em comparação a 2012. Isso é um crescimento impressionante. E o Google Play Games tem 75 milhões de novos usuários nos últimos 6 meses. O que acontece depois? Acho que o Android se tornará uma plataforma de jogos séria no mercado de decodificadores. Acho que os desenvolvedores que se inscreveram para levar seus aplicativos ao Chromecast abrirão mais oportunidades de receita.
Meu dinheiro não vai a lugar algum. O Google ainda é uma boa compra.
Enquanto isso, o Google ainda tem uma incrível oportunidade de crescimento no mercado de publicidade. Dados do setor sugerem que o Google controla algo entre 10% (nos EUA) e 20% (no Reino Unido) do mercado total de publicidade (isso foi abordado por um analista na teleconferência). O Google acredita (e eu concordo) que a publicidade digital tem um retorno do investimento muito melhor em comparação à publicidade na TV. Também é mais fácil medir os resultados entre plataformas. Acho que a próxima década trará uma mudança maciça no local em que os anunciantes gastam dinheiro em campanhas e o Google será um grande beneficiário.
O Google está constantemente obtendo um crescimento superior a 10% e com um potencial de crescimento verdadeiramente incrível pela frente. No entanto, as ações são negociadas cerca de 17 vezes os ganhos estimados do próximo ano.
Na minha opinião, as ações continuam sendo uma pechincha. Eu estou ficando longo e forte.
